путь к просветлению

Реферат на тему: Развитие срочного рынка в России на современном этапе

Раздел: Ценные бумаги     ВСЕ РАЗДЕЛЫ

Российский финансовый рынок не является в полной мере эффективным. Низкая эффективность российского финансового рынка в значительной мере обусловлена неэффективностью отдельных секторов финансового рынка, что связано, прежде всего, с уровнем государственного регулирования в этих секторах финансового рынка. Сегодняшняя ситуация характеризуется, с одной стороны, избыточной массой финансовых ресурсов, сконцентрированных на финансовом рынке, и растущей неудовлетворенной потребностью экономики в инвестиционных ресурсах, с другой стороны. Об этом свидетельствуют следующие данные. Объем российского финансового рынка, включая рыночную капитализацию, в настоящее время составляет около 370 млрд. долларов (см. таблицу 1). Таблица 1 Объем российского финансового рынка, включая рыночную капитализацию (млрд. долларов) Инструменты На 1 января На 1 января На 20 октября российского 2002 г. 2003 г. 2003 г. финансового рынка Всего 185.2 240,5 369,6 Кредитные инструменты Банковские кредиты 49,3 64,8 86,0 Инструменты фондового рынка – всего 85,3 122,7 227,6 В том числе: Акции 81.4 114.7 213,0 Внутренние корпоративные 2,2 3,4 5.2 облигации Корпоративные еврооблигации 1,7 4,6 9,4 Инструменты государственного долга ГКО-ОФЗ 5,3 6,8 9,8 Государственные 35,3 36,9 37,2 еврооблигации ОВГВЗ и ОГВЗ 10,0 9,3 9,0 Он удвоился (в долларовом выражении) за период с начала 2002 г. по октябрь 2003 г. Такому динамичному росту способствовали благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура. Очевидно, что, несмотря на конъюнктурные колебания, этот рост продолжится. С ростом российского финансового рынка увеличился и объем инвестиционных ресурсов, поступивших в экономику. Однако объем этих ресурсов существенно меньше – около 100 млрд. долларов (см. таблицу 2). Таблица 2 Объем инвестиционных ресурсов, привлеченных финансовыми организациями (млрд. долл.) Ресурсы, На 1 января На 1 января На 1 октября привлеченные 2002 г. 2003 г. 2003 г. финансовыми организациями Средства, привлечённые 51,3 70,2 97 банками - всего в том числе вклады физических лиц 22,9 32,9 46,8 Пенсионные резервы 1,1 1,6 2,2 Страховые резервы 4,2 6,3 8,5 Средства 0,4 0,5 2,1 инвестиционных фондов Сопоставление объема российского финансового рынка, включая рыночную капитализацию, и объема инвестиционных ресурсов, поступивших в экономику, указывает на значительный разрыв в объемах ресурсов. Данный разрыв, во- первых, позволяет говорить о наличии «пузыря» на финансовом рынке. Во- вторых, такой разрыв позволяет сделать вывод о том, что между финансовым рынком и реальным сектором российской экономики сформировался «барьер», препятствующий доступу предприятий реального сектора российской экономики к финансовым ресурсам. Это и ставит на повестку дня вопрос об уровне эффективности российского финансового рынка – ведь наличие отмеченного барьера свидетельствует о макроэкономической неэффективности финансового рынка. Главным элементом, составляющим этот «барьер», являются высокие транзакционные издержки. Транзакционные издержки – это категория, объединяющая все виды издержек, связанные с обращением, включая те потери, которые могут нести участники рынка.

Внутренний кредит частному сектору в России по данным S a dard . возможность оптимизировать затраты на операции со срочными контрактами. Из сказанного выше видно, что срочный рынок чрезвычайно многообразен. Начав с простых операций, постепенно совершенствуясь, постичь его азы и научиться строить весьма эффективные и, что особенно ценно, индивидуальные стратегии с большим количеством инструментов в зависимости от представлений о соотношении "риск/доходность". Опыт западных рынков показывает, что построение с использованием фьючерсов и опционов различных стратегий, призванных оптимизировать доходы и риски, является своего рода "знаком качества", свидетельством высокой квалификации брокера или инвестора. V Выводы и предложения Не смотря на очевидную привлекательность срочного рынка для всех видов инвесторов рынок FOR S пока в полной мере не может решить главную проблему российского рынка, а именно, смещение ее спекулятивной составляющей. Последние события еще раз доказали, что наш рынок хоть и привлекателен (в силу своей недооцененности) для крупных игроков. Они не спешат вкладывать деньги на долгосрочный период, предпочитая фиксировать прибыль, образовавшуюся за короткий промежуток времени. Узость нашего рынка не позволяет инвестору реструктуризировать риски своего портфеля, так как основную часть его составляют "голубые фишки" (акции одного десятка эмитентов). Поскольку все участники рынка играют на экспортно - ориентированных отраслях и энергетики, акции этих компаний становятся сильно переоцененными (исключая Сбербанк и "Газпром") за период меньше года, что осложняет их дальнейшую покупку. В следствии чего, происходит повальная фиксация прибыли, что приводит к резким колебаниям рынка акций. Пока российский фондовый рынок используется большинством иностранных фондов, а также российскими участниками как "американские горки", на которых можно увеличить свои инвестиции в сотни, а то и в тысячи раз, соответственно столько же и потерять. Для последующей более глубокой интеграции в мировой рынок капитала, необходимо, повышение оценки рынка акций второго, третьего эшелона. Этот процесс только начинается. В ближайшие годы, скорее всего, произойдет сильное движение рынка за счет недооцененных активов (повторюсь, акции первого эшелона выглядят уже сильно переоцененными), поэтому срочному рынку необходим более широкий набор инструментов. Появление биржевых опционов на поставку акций. Увеличение числа инструментов сегодняшнего срочного рынка, так как его объемы не способны даже превосходить спотовый рынок. Объемы опционного рынка ничтожно малы, что мешает использовать большинство выгодных опционных стратегий из-за боязни потерять спрэд (за счет недостаточной ликвидности). Даже если крупный фонд захотел бы захеджироваться от падения с помощью инструментов срочного рынка, объемы привнесенных средств сильно отразились бы на ценах фьючерсных контрактах, премиях опционов (в том числе и из - за их малого числа), приводя к резким колебаниям срочного рынка, что ведет к остановке торгов Клиринговым центрам по Условиям биржи. Для последующей интеграции в мировые рынки необходимо, обучать, готовить специалистов, так как большинство участников спотового рынка с недоверием относится к опционной торговли, не желая признавать свою некомпетентность в этом вопросе.

Одной из причин недостаточного объема долгосрочных ресурсов, аккумулированных банками, являются отрицательные реальные процентные ставки по долгосрочным депозитам (см. график 5). График 5. Однако главной причиной низкой доли долгосрочных кредитов является системное отрицание банками своей основной функции - управления кредитными рисками. В результате кредитные риски остаются за пределами банковского сектора. Глубинная причина этого кроется в низком уровне капитализации всего финансового сектора экономики, но в первую очередь, банковского сектора. Уровень рыночной капитализации финансовых посредников остается катастрофически низким. Доля банков в рыночной капитализации без учета Сбербанка составляет - 0,17%, а с учетом Сбербанка - 2,95%. Для сравнения: в суммарной капитализации 500 крупнейших компаний США финансовые корпорации составляют 8%, а в Великобритании – 16% (см. график 6). График 6. Рыночная капитализация других финансовых посредников еще меньше. Однако для операторов фондового рынка (брокеров, дилеров, доверительных управляющих) капитализация не имеет такого принципиального значения, как для банковского или страхового сектора, так как они не принимают на себя риски, связанные с исполнением обязательств перед вкладчиками или застрахованными лицами. Однако размер собственного капитала операторов фондового рынка должен быть адекватен их операционным рискам. Очевидно, что необходимо проведение стимулирующей налоговой политики, в частности, предоставление налоговых кредитов с целью стимулирования увеличения собственного капитала институтов финансового сектора. Эта мера будет способствовать, кроме увеличения капитализации институтов финансового рынка, также и более полной стерилизации денежной массы. Кроме того, мы сможем увидеть реальную рентабельность финансового сектора, сократить серый сектор экономики. Одновременно следует устранить противоположную опасность – опасность фиктивного наращивания собственного капитала финансовых организаций. Уже существующий «пузырь» на финансовом рынке свидетельствует об актуальности такой опасности. Как признают сотрудники Банка России, из 180 проверенных ими банков 60 имеют признаки «надувания» капиталов. По мнению независимых экспертов (например, партнера аудиторской компании ФБК), от 20 до 60 процентов банковского капитала приходятся на фиктивные активы. В этой ситуации непонятно, как российские банки будут выполнять новое Базельское соглашение по достаточности капиталов. Стабильность банковской системы и финансовых рынков во многом зависит от того, насколько требования к капиталу банков адекватны рискам, связанным с их деятельностью. Требования достаточности капитала для банков должны более жестко учитывать как структуру банковских активов, так и характер операций, проводимых банками. Базельские принципы банковского надзора включают в себя положение о том, что эффективное банковское регулирование должно устанавливать процедуры и нормативы оценки капитала адекватно и в зависимости от профиля рисков каждого банка. Необходимость учета рисков операций банков на финансовых рынках стала главной причиной усовершенствования Базельских принципов. В новом соглашении («Базель II») дополнительно к обеспечению кредитных рисков формула расчета требований к собственному капиталу включает в себя обеспечение рыночных рисков, которые в свою очередь состоят из процентных рисков по вложениям в процентные ценные бумаги, рисков вложений в долевые инструменты, валютных рисков.

Лекция XIII Развитие государственного долга России. Современное его состояние. В России до второй половины XVIII века не было сколько-нибудь организованной системы государственного кредита. В случае недостатка текущих средств Московское правительство прибегало к реквизициям или принудительным займам и лишь отчасти к добровольным займам у монастырей и частных лиц; при этом возврат капитала и уплата процентов часто производились посредством зачета кредитору следуемых с него податей. При Алексее Михайловиче и Петре Великом источниками принудительного кредита является усиленный выпуск медной монеты. Начало более правильной организации государственного кредита было положено Екатериной П. В это время выработались три основные формы государственного кредита: 1) выпуски ассигнаций, 2) позаимство-вание капиталов у казенных кредитных учреждений (Заемный банк, Приказы общественного призрения и Сохранная казна), в которые скоплялись денежные вклады частных лиц, и 3) заключение долгосрочных внешних займов. Первый внешний заем было заключен в царствование Екатерины II в 1769 году у голландских банкиров на сумму 5,5Pмлн гульденов

Этапы рынка в россии

Ипотечное кредитование в России и за рубежом на современном этапе

Развитие сестринского дела на современном этапе

Развитие международной торговли на современном этапе

Рынок научно-технической продукции в России. Его современное состояние и тенденции развития

Статистический анализ демографического развития России на современном этапе

Срочный рынок в России

Банк России как инструмент регулирования и развития валютного рынка

Современные этапы и перспективы развития торгово-экономических отношений России и ЕС

Тенденции и перспективы развития финансового рынка в России

Особенности политического процесса в России на современном этапе

Рынок труда и безработица в России

Россия и международный рынок технологий

Континент-океан (Россия и мировой рынок)

Мировой рынок золота на современном этапе

Россия на мировом рынке металлов платиновой группы

Международная торговля России на современном этапе

Россия на мировом рынке вооружений

Основные организационные и экономические проблемы библиотечного дела в России на современном этапе

Россия и мировой рынок

Россия на мировом рынке нефти

Рынок труда и занятости в России

Характеристика рынка туристических услуг на современном этапе

Этапы развития финансов в России

Структура рабочей силы в России на современном этапе

Финансово-кредитное управление развитием оборонного комплекса России

Пенсионная реформа в РФ на современном этапе развития

Развитие образования в России

Важнейшие особенности процесса развития АПК в России

Сущность банка, его функции и их развитие на современном этапе

Перспективы развития консалтинговых услуг России. Руководство: власть и партнерство

Теория и практика фискальной политики в развитых странах и России

Специфика развития туризма в России

Значение “Великого посольства” в развитии пиротехники в России

Становление и развитие кредитной системы России XVIII-XIX столетии

Развитие математики в России. Петербург в XVIII-XIX столетиях

Концепция творческого развития Большого театра России на 2004-2010 годы

Развитие математики в России в XVIII и XIX столетиях

Значение развития нанотехнологий в России для борьбы с международным терроризмом

Развитие анархизма в России в XIX в.

Современный этап развития теории экспертных оценок

История развития страхования в России и зарубежных странах

Развитие туризма в России и Германии

Перспективы развития лизинга в России

Основные тенденции развития инвестиционного рынка в эпоху глобализации

Развитие предпринимательства в России

Финансовые инструменты срочного рынка

Государственное регулирование в развитии потребительского рынка региона

Современный этап развития инженерной деятельности и проектирования

Развитие нотариата в России

Тенденции развития антивирусного рынка

Развитие анатомии в России

Алгоритм разработки и реализации федеральных целевых программ по развитию проблемных регионов России

Современный этап развития военных судов в Российской Федерации

Экономические механизмы развития российского рынка газа в условиях глобализации мировой экономики

Тенденции и перспективы развития лизинга в России и за рубежом

Особенности развития банковской системы России

Актуальные проблемы развития фондового рынка Украины

Рентный фактор развития аграрного рынка

Экономико-географическая характеристика и экологические проблемы развития экономических районов России

Направления развития гражданского общества в Республике Казахстан на современном этапе

Развитие абсолютизма в России в XVIII веке

Ярмарки и их роль в развитии торговли в России и Европе

Развитие дизайна в России

Становление и развитие библиотек в России

Эволюционное развитие PR в России

Законы генетики. Развитие генетики в России

Анализ проблем и тенденций развития мирового рынка зерна

Проблемы развития торгово- экономических отношений Российской Федерации со странами Содружества Независимых государств на современном этапе

Развитие энергетического сотрудничества России и Европейского Союза

Особенности становления и развития предпринимательства в России и Республике Татарстан

Возникновение и развитие педагогики в России

Школа Монтессори. История возникновения и современный этап развития

Современный этап мирового цивилизованного развития

Проблемы и перспективы развития гостиничного рынка Украины

Бюджетная политика на современном этапе развития

Особенности и перспективы развития фондового рынка Украины

Развитие лизинга в России

Развитие фондового рынка в Украине

Возникновение и развитие статистики в России

Особенности развития технопарков в России

Развитие наукоемкого рынка

Топливно-энергетический комплекс и его роль в развитии народного хозяйства России

Судебная реформа в Российском государстве на современном этапе

Основные направления реформирования образования на современном этапе

Развитие концепции гуманизма в современной западной философии /Мартин Хайдеггер, Жан-Поль Сарт, Карл Ясперс/

Финансовая политика на современном этапе

Литературно-художественное книгоиздание на современном этапе

Основные направления государственной политики занятости на современном этапе

Внешняя политика Великобритании на современном этапе

О тенденциях развития пейзажной живописи в современном Вьетнаме

Международные вооруженные конфликты на современном этапе

Русский вопрос на современном этапе

Семейные отношения на современном этапе

Русская православная церковь на современном этапе

Этапы формирования и развития менеджмента

Состояние экономики и финансов Республики Беларусь на современном этапе

Исторические этапы формирования и развития валютной системы

Проблемы взаимодействия местного самоуправления города Москвы и государства на современном этапе

Особенности развития флоры, фауны и современный почвенно-растительный покров Азии

Архивное дело на современном этапе

Каспий. Проблемы Каспия, решения проблем Каспия на современном этапе

Кредитные операции банков на современном этапе

Банковская система Российской Федерации на современном этапе

Овощеводство на современном этапе

Местное самоуправление в Российской Федерации на современном этапе

Теоретико-правовые аспекты науки конституционного права на современном этапе

Роль иностранного языка на современном этапе

Осложнения язвенной болезни у детей на современном этапе. Кровотечение

Вооружение китая на современном этапе

Государственный долг Республики Беларусь и управление им на современном этапе

Неравномерность экономического развития как глобальная проблема современности

Положение западноевропейских стран в эпоху нового этапа научно-технического развития

Состояние и перспективы Казахстано-Канадских внешнеполитических связей на современном этапе

Американо-иранские отношения на современном этапе

Стратегическое управление: концептуальные основы и необходимость использования на современном этапе

Этапы формирования и развития менеджмента

Методическая работа в дошкольном образовательном учреждении на современном этапе

Управление развитием содержания регионального образования (современная казахстанская модель образования)

Коньяк: история и производство на современном этапе

Религиозное сознание кабардинцев на современном этапе: культурологический дискурс

Национально-этническое и межконфессиональное развитие Беларуси: традиции и современность

Характеристика индустрии гостеприимства на современном этапе

Налоговая политика РФ на современном этапе

Финансовая политика государства на современном этапе

Основные направления инновационной политики Республики Беларусь на современном этапе

Эффективность и основные направления НТП на современном этапе

Анализ состояния и перспективы развития рынка Интернет-рекламы в России

Прогноз развития телевизионного рекламного рынка России

Сравнительный анализ факторных рынков и их современное состояние в России

Рынок информационных услуг в России: проблемы формирования и развития

Особенности функционирования рынка труда России в современных условиях

Особенности развития рынка ценных бумаг России в XX-XXI веках

Анализ рынка образовательных услуг в современной России

Рынок земли в современной Российской экономике и перспективы его развития при сложившейся экономической ситуации

Технический анализ рынка ценных бумаг на примере акций РАО "ЕЭС Россия" 2001-2002 гг.

Перспективы развития физической культуры и спорта в современной России

Рынок зерна в России

Рынок ценных бумаг в России

История фондового рынка в России

Рынок ценных бумаг и его состояние в России

Рынок труда. Особенности его формирования и функционирования в России

Рынок таймшерных услуг в России. Проблемы и перспективы

Основные этапы развития предпринимательского права в России

Становление рынка ценных бумаг в России

Анализ действующей в России нормативной документации, регулирующей рынок вторичного сырья

Современные проблемы развития малого бизнеса в России и пути их решения на примере Краснодарского края

Исследование и сегментация рынка пива в России

Рынок труда в России

Население и трудовые ресурсы России. Формирование рынка труда

Исследование автомобильного рынка России

Рынок пластиковых карт в России

Рынок труда в послереволюционной России

Перспективы развития демократии в современной России

Исследования автомобильного рынка в России

Рынок драгоценных металлов России

Рынок ценных бумаг в России и Беларуси

Анализ рынка потребительского кредитования в России

Валютный рынок России и валютное законодательство

Рынок средств защиты растений (СЗР) в мире и России

Анализ рынка бизнес-образования в России

Развитие предпринимательства в современной России

Рынок фармацевтики России

Автомобильный рынок в России

Денежный рынок в России

Особенности инфраструктуры кредитного рынка России

Применение метода IPO на финансовом рынке России и за рубежом

РЕФЕРАТЫ referat.star-info.ru.