путь к просветлению

Реферат на тему: Рынок ценных бумаг

Раздел: Ценные бумаги     ВСЕ РАЗДЕЛЫ

Что при довольно невысоком уровне ликвидности отнюдь не вдохновляет инвесторов и не способствует устойчивому функционированию вторичного рынка. Таким образом, до появления краткосрочных облигаций (ГКО) рынок государственных ценных бумаг находился в зачаточном состоянии. Именно эти ценные бумаги дали толчок развитию государственных ценных бумаг. Хотя изначально шла речь всего лишь о выпуске долговых обязательств Центробанка для управления ликвидностью коммерческих банков, на деле облигациям была отведена роль инструмента государственного заимствования, отнюдь не второстепенного. Количественные параметры роста рынка ГКО поистине впечатляют (см. таблицу 1.2.1.). Номинальная емкость рынка увеличилась более чем в 20 раз по сравнению с 1993 годом и достигла на конец 1994 года 10,5 трлн. рублей, чистое привлечение средств Минфином за счет выпуска облигаций составило 5,7 трлн. рублей, которые покрыли 10% бюджетного дефицита. Однако быстрый рост рынка породил и ряд серьезных проблем. По мере наращивания объема заимствований существенно увеличилась стоимость обслуживания долга в ГКО для Минфина. Среднегодовая номинальная ставка по облигациям выросла с 118,4% до 128,9% годовых, при том что займы на сроки более 3 месяцев обходятся Минфину, как правило, существенно дороже. Ситуация с ценой привлечения средств по ГКО особенно обострилась осенью прошлого года в связи с резкой дестаби- лизацией всего финансового рынка, ростом кредитных ставок и ускорением инфляции. Начиная с октября 1994 года ставка обслуживания облигацион- ного долга не только догнала стоимость рефинансовых кредитов ЦБ (что произошло впервые за всю историю рынка), но и начала все чаще превос- ходить ее (см. график 1.2.1.). Переждать общее ухудшение конъюнктуры денежного рынка, сократив текущий объем заимствований, Минфин был не в состоянии под давлением подходящих к погашению ранее размещенных выпусков - пришлось пойти на увеличение доходности по облигациям и, следственно на удорожание стоимости обслуживания облигационного долга. В этих условиях стали все чаще возникать опасения: не слишком ли сильно раскручивается этот маховик? Насколько обременительными будут нагрузки на бюджет, когда в потребуется выплачивать привлеченные суммы с процентами ? Не будет ли это очередной пирамидой? Позиция Минфина и Центробанка по этим вопросам однозначна: никаких кредитных рисков по рынку ГКО у инвесторов нет, поскольку речь идет о 100-процентно гарантированных бумагах. Для недоверия им пока реальной почвы нет. К тому же в структуре государственного долга ГКО занимают не столь уж значительный удельный вес (см. таблицу 1.2.2. на стр.15), чтобы давать повод для серьезных опасений, да и в планах Минфина на 1995 год размещение вновь эмитируемых ГКО составляет около 38 трлн.рублей против эмиссии казначейских обязательств на сумму 50 трлн.рублей: происходит явная перестановка акцентов в политике. Хотя в 1995 году рынок ГКО по- прежнему будет нести ярко выраженное фискальное бремя. Проблемы, возникшие же на данном этапе носят структурный характер: никакой бюджетный дефицит не может быть преодолен лишь за счет рыноч- ных заимствований.

Именно ей Банк России по итогам конкурса предложил прорабатывать технологическую сторону проекта, взяв на себя роль технического организатора рынка. В июне 1992 года Управление ценных бумаг ЦБ РФ провело предвари- тельный отбор дилеров - организаций, которые с одной стороны желали, а с другой были способны взять на себя посредничество между Банком Рос- сии и широкими слоями инвесторов при проведении операций с государс- твенными облигациями. Ими стали 24 московских банка и брокерские фирмы ( Инкомбанк, Промстройбанк, Мосбизнесбанк, Россельхозбанк, банк "Эффекткредит", банк "Единство", Межкомбанк, Диалогбанк, Международный московский банк, Токобанк, Сбербанк России, Кредитпромбанк, Мостбанк, Тэпкобанк, АвтоВАЗбанк, банк "Санкт- Петербург", Нефтехимбанк, Конверс- банк, Уникомбанк, банк "Восток-Запад", "Брок-Инвест-Сервис", "Церих", Российский брокерский дом, Международная финансовая компания). В августе 1992 года Банк России принял предварительное решение о возможности выпуска собственных краткосрочных ценных бумаг в рамках "демонстрационного" проекта на сумму до 3 млрд. рублей с перспективой их замены на правительственные ценные бумаги по мере созревания политических и экономических условий. В сентябре-декабре 1992 года Управление ценных бумаг ЦБ РФ в тес- ном сотрудничестве с Фондовым отделом ММВБ, который в ноябре 1992 года получил лицензию Минфина РФ на право биржевой деятельности на рынке ценных бумаг, разработало проекты инструктивных материалов по проекту. В то же время Министерство финансов РФ приняло общее политическое решение о выпуске собственных краткосрочных долговых обязательств. Банк России переориентировал проект на эти финансовые инструменты, отказавшись от выпуска собственных ценных бумаг. В декабре 1992 года после согласования с Банком России Минфин РФ утвердил "Основные условия выпуска государственных краткосрочных бескупонных облигаций". В январе-феврале 1993 года проект эмиссии государственных крат- косрочных облигаций получил нормативную основу. Совет министров - Правительство РФ принял постановление 107 от 8.02.93. "О выпуске государственных краткосрочных облигаций", в котором одобрялись "Основные условия выпуска государственных краткосрочных бескупонных облигаций Российской Федерации". В феврале Верховный Совет РФ санкционировал Правительству РФ в 1993 году выпуск краткосрочных государственных облигаций на общую сумму до 650 млрд. рублей (постановление 4526-1 от 19.02.93г.). В январе 1993 года ММВБ совместно с Финансовой академией при правительстве РФ провели научно-практическую конференцию, посвященную началу проекта. Одновременно Банк России подготовил маркетинговую программу по выпуску ГКО, приступив к составлению окончательных версий проектов операционных документов. В январе-марте 1993 года ММВБ завершила подготовку торгового зала, в котором была развернута локальная вычислительная сеть, позво- ляющая проводить операции с облигациями 26 дилерам. Было также успешно проведено тестирование торгово-депозитарной системы, программное обес- печение для которой разработал по заказу биржи А/О "Програмбанк".

Каждый зарегистрированный дилер обязан открыть счет в расчетной системе, через который он будет осуществлять платежи по совершаемым сделкам. Денежные средства зачисляются на этот счет и списываются с этого счета через счет системы в РКЦ. При этом расчеты по сделкам с облигациями между дилерами осуществляются в течение одного дня, а расчеты дилеров с другими организациями - в обычном порядке. В зависимости от того, имеет дилер банковскую лицензию или нет, ему в расчетной системе открывается либо корреспондентский, либо спе- циальный счет с правом его использования только для расчетов по облигациям. Все участники расчетной системы могут иметь расположенные в их офисе рабочие места, специально оборудованные электронной техникой, через которую они могут передавать платежные поручения в систему и получать всю отчетную документацию. Точно так же, как и в депозитарии, в расчетной системе на счетах дилеров выделены специальные "торговые субсчета", предназначенные для резервирования денежных средств, необ- ходимых дилерам для оплаты облигаций, купленных в течение данного торгового дня. Торговая система Обращение облигаций на вторичном рынке осуществляется только в форме совершения сделок купли - продажи через Торговую систему. Тор- говая система - это организация (биржа, инвестиционный институт), упол- номоченная на основании договора с Банком России и двухсторонних дого- воров с дилерами обеспечивать процедуру заключения сделок купли - про- дажи облигаций путем предоставления технических средств. Торговая сис- тема также не имеет право становиться дилером или инвестором на рынке облигаций. Следует отметить, что заключение сделок помимо торговой системы запрещено. Более того, никаким иным способом, кроме как через сделку купля - продажа, облигация не может перейти от одного владельца к другому. Каждый дилер в торговом зале имеет автоматизированное рабочее место, через которое он осуществляет ввод заявок на продажу или покуп- ку облигаций, а также другие операции, необходимые по регламенту. Условия проведения торгов разработаны таким образом, чтобы исключить все причины, ставящие в неравноправное положение дилеров, в том числе и Банк России: 1. перед началом торговой сессии Торговая система должна обобщить информацию по каждому дилеру из Депозитария и Расчетной системы о состоянии "торговых субсчетов", с тем чтобы в дальнейшем определять степень обеспеченности денежными средствами и облигациями заявок (на покупку или продажу), которые подаются дилером; 2. дилеры вводят в торговую систему разовые заявки на покупку или продажу облигаций, с указанием цены, количества облигаций и своего кода; 3. при поступлении заявок от дилера на покупку или продажу облигаций Торговая система должна либо уменьшить величину денежных средств (покупка), либо уменьшить количество облигаций (продажа), которые могут служить обеспечением следующих заявок. Подаваемые дилерами заявки воспринимаются системой как предложение продать или купить некоторое количество облигаций по определенной цене. Заявки могут быть сняты в любой момент по команде дилера. Удовлетворяются заявки (заключаются сделки) в случае, если ценовые условия каких либо двух встречных заявок позволяют это сделать. 1. заявки удовлетворяются в зависимости от цены и времени подачи, размер заявки на ее приоритет не влияет; 2. независимо от времени подачи, заявка, имеющая более выгодную цену, удовлетворяется раньше, чем заявка с менее выгодной ценой; 3. при равенстве цен, заявка, поданная раньше, удовлетворяется раньше, чем заявка, поданная позже; 4. сделка заключается всегда по цене заявки, находящейся в очереди первой; 5. любая заявка дилера может быть снята самим дилером, если она к этому моменту не исполнена; По завершении торгового дня подсчитываются взаимные обязательства дилеров в соответствии с совершенными сделками по денежным средствам и по облигациям, т.е. осуществляется клиринг.

Таким образом, факторы, влияюшие на стоимость капитала для компании, определяются не только ставкой и периодом погашения, но и тем воздействием, которое окажет привлечение капитала на будущее благосостояние предприятия. Следовательно, при определении потребностей в финансировании необходимо оценивать соотношение между заемными и собственными средствами в структуре капитала компании. Если заемные средства намного превышают собственный капитал, то компания может стать чувствительной к любым неблагоприятным изменениям на рынке или в каком-то отдельном секторе, что может привести к неспособности компании обслуживать свой долг. В то же время маленькая доля заемных средств по отношению к собственному капиталу может выразиться в замедлении темпов роста прибыли на одну акцию компании и вылиться в перенасыщение рынка ценных бумаг акциями, что в свою очередь может привести к падению цены акции и сделать компанию открытой для поглощения другими компаниями. Источником средств для инвестирования, как было показано раньше, являются сбережения, т. е. те средства, которые не были израсходованы на потребительские нужды

Реферат по рынок ценных бумаг

Акция как ценная бумага. Рынок акций в России

Медиаинфляция на телерекламном рынке. Или почему так быстро растут цены на рынке рекламы

Технический анализ рынка ценных бумаг на примере акций РАО "ЕЭС Россия" 2001-2002 гг.

Рынок ценных бумаг

Основы рынка ценных бумаг. Роль клиринговой палаты на фондовой бирже

Рынок ценных бумаг в России

Рынок ценных бумаг

"Рынок ценных бумаг"

Проблемы развития рынка ценных бумаг в России

Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (Контрольная)

Рынок ценных бумаг и банки

Рынок ценных бумаг и фондовая биржа

Ценные бумаги и фондовый рынок /Я.М.Миркин/

Использование репортных сделок на рынке государственных ценных бумаг для финансирования промышленных проектов

Рынки ценных бумаг и финансовые инструменты

Современные тенденции развития рынка ценных бумаг в России

Эмитенты на рынке ценных бумаг

Российский рынок ценных бумаг

Основные черты рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг в Украине

Становление рынка ценных бумаг в России

Контрольная работа по рынку ценных бумаг

Рынок ценных бумаг РК

Рынок ценных бумаг. Его профессионалы и участники. Выпуск и обращение ценных бумаг

Лицензирование на рынке ценных бумаг

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг

Рынок ценных бумаг и первичный и вторичный рынок

Ценообразование на рынке ценных бумаг

Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг. Фондовая биржа и ее функции

Минимизация расчетных рисков в инфраструктуре рынка ценных бумаг

Правовое положение участников рынка ценных бумаг

Банковские операции на рынке ценных бумаг

Ценные бумаги и их рынки

Рынок ценных бумаг в структуре финансового рынка

Рынок ценных бумаг, анализ фондового рынка Армении

Финансовый рынок ценных бумаг в Республике Беларусь

Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг. Валютный рынок

Стабилизационные фонды как особая категория участников рынка ценных бумаг

Маржинальная торговля на рынке ценных бумаг

Особенности выпуска и обращения ценных бумаг банков. Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Перспективы развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации

Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Развитие операций коммерческих банков с производными ценными бумагами на фондовом и финансовом рынках Украины

Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг в России

Рынок ценных бумаг Германии

Рынок ценных бумаг России - становление, оценка эффективности и перспективы развития

Современный этап развития рынка ценных бумаг в России и задачи регулирования

Тенденции и перспективы развития рынка ценных бумаг в России

Финансовые рынки, ценные бумаги и фондовые рынки

Характеристика ценных бумаг и их использование на фондовом рынке

Инвестиционные риски на рынке ценных бумаг

Инфраструктура рынка ценных бумаг

Банки на рынке ценных бумаг

Выход предприятий на рынок ценных бумаг

Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Правовое регулирование профессиональной предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг

Формирование российского рынка ценных бумаг

Маркетинг на рынке ценных бумаг

Лицензирование на рынке ценных бумаг

Первичный рынок ценных бумаг

Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Рынок государственных ценных бумаг

Рынок государственных ценных бумаг: тенденции и перспективы

Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг в Украине

Рынок ценных бумаг Республики Беларусь: состояние, проблемы, пути развития

Рынок ценных бумаг. Фондовый рынок Украины

Формирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации

Рынок ценных бумаг как сегмент финансового рынка

Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг как элемент системы рыночных отношений

Сущность и принципы арбитражных операций на рынке ценных бумаг

Ценные бумаги как объект гражданского права

Ценные бумаги: понятие и виды

Виды ценных бумаг и операций с ними коммерческих банков

Биржевые спекуляции и их влияние на курс ценных бумаг

Бухгалтерский учет ценных бумаг (по новому плану счетов)

Рынок. Процесс формирования цен и объемов производства (спрос и предложение)

Ценные бумаги

Основные термины по ценным бумагам

Задача квадратичного программирования с параметром в правых частях ограничений и ее применение при формировании портфеля ценных бумаг

Ценные бумаги

Ценные бумаги (шпаргалка)

Ценные бумаги как объекты гражданских прав

Эмиссия и обращение ценных бумаг

Задачи с решениями по ценным бумагам

Виды ценных бумаг

Проблема учета и аудита операций по ценнам бумагам ( в Азербайджане)

Портфель ценных бумаг

Налогообложение НДС операций с ценными бумагами

Типичные способы мошенничества в сфере обращения ценных бумаг

Вещь и право требования: к вопросу о допустимости виндикации бездокументарных ценных бумаг

Покупка и продажа ценных бумаг гражданами

Особенности депозитарного учета ценных бумаг при залоговых операциях

Операции банков с ценными бумагами

Эмиссия ценных бумаг коммерческими банками и ее роль в формировании ресурсов банка (активы, их состав, структура)

Ценные бумаги

Разработка мероприятий по формированию политики сектора ценных бумаг Омского отделения Сбербанка №8634

Ценные бумаги

Ценные бумаги с выплатой процентов в момент погашения

Акционерное общество и виды ценных бумаг

Инвестиционные и управленческие возможности ценных бумаг

Понятие и признаки ценной бумаги

Ценные бумаги

Операции с ценными бумагами и их отражение в бухгалтерском учете

Вексель - вид ценной бумаги, как объект гражданских прав

Государственные ценные бумаги

Ценные бумаги как форма фиктивного капитала.

Правовое регулирование рынка бумаг

Оценка ценных бумаг

Функции и классификация государственных ценных бумаг

Мониторинг и управление портфелем ценных бумаг

Оптимизация портфеля ценных бумаг

Особенности отражения операций с ценными бумагами в учете кредитных организаций

Понятие и виды ценных бумаг

Производные ценные бумаги

Производные ценные бумаги

Техника андеррайтинга ценных бумаг: международный опыт и российская практика

Формирование портфеля ценных бумаг и управление им

Ценные бумаги кредитных организаций, государственные и муниципальные ценные бумаги

Ценные бумаги. Порядок обращения и учет

Инвестиционные фонды. Виды государственных ценных бумаг

Виды моделей выбора оптимального портфеля ценных бумаг. Фьючерсные стратегии

Государственные ценные бумаги

Государственные ценные бумаги

Бухгалтерский учет финансовых вложений в ценные бумаги

Порядок признания убытков от операций с ценными бумагами

Учет финансовых вложений (инвестиций) и ценных бумаг

Бухгалтерский учет в кредитных организациях: учет операций с государственными краткосрочными ценными бумагами

Аудит правильности отражения в учёте операций по приобретению и реализации ценных бумаг инвестиционного фонда

Деньги и ценные бумаги в гражданском праве

Понятие ценной бумаги по гражданскому законодательству Российской Федерации

Эмиссия ценных бумаг: понятие и содержание процедуры

Методы анализа рынка сбытов с целью установления цены продукта

Акция как разновидность ценных бумаг

Модель формирования портфеля ценных бумаг САРМ

Применение технического анализа для прогнозирования рыночной стоимости и рисков ценной бумаги

Система налогообложения операций с ценными бумагами

Управление портфелем ценных бумаг. Портфельные стратегии

Ценные бумаги

Экономическая сущность, классификация, значение ценных бумаг

Взаимосвязь цен на нефть на мировых рынках и бюджета Российской Федерации

Инвестирование в ценные бумаги

Рынок недвижимости на подъёме: рост цен опережает прогнозы

Основы оценки ценных бумаг

Регулирование цен в Швейцарии

Нефтяная промышленность России и её роль на мировом рынке сырья

Денежная реформа и становление денежного рынка Украины (Грошова реформа та становлення грошового ринку України)

Рынок земли в современной Российской экономике и перспективы его развития при сложившейся экономической ситуации

Патентование избирательных программ в контексте формирования концептуального рынка

Страховой рынок и его развитие в РФ

Страховой рынок в России и за рубежом

Foreign exchange market (Иностранный обменный рынок)

Окончание Великой Отечественной войны и цена победы

Оперативная память. Исследование рынка оперативной памяти

Итоги и цена первых пятилеток

РЕФЕРАТЫ referat.star-info.ru.