путь к просветлению

Реферат на тему: Рынок государственных краткосрочных бескупонных облигаций Российской Федерации

Раздел: Экономика и Финансы     ВСЕ РАЗДЕЛЫ

Дилером считается любое юридическое лицо, являющееся инвестиционным институтом (по действующему законодательству) и заключившее договор с ЦБ на выполнение функций по обслуживанию операций с компаниями. Любая организация, желающая стать дилером подаёт заявку в ЦБ, после чего проходит проверку, и в случае отсутствия претензий со стороны контролирующих органов, включается в список кандидатов. Из-за жёстких требований ЦБ сейчас кандидатами являются лишь банки и крупные инвестиционные компании. Дилер выполняет следующие функции: -выступает посредником при заключении сделок купли-продажи на рынке, т.к. все сделки с ГКО совершаются только в рамках Торговой системы ММВБ; -ведёт учёт владельцев облигаций; для этого каждый дилер становится членом Депозитария и организует у себя субдепозитарий; -обеспечивает своевременность и точность расчётов по своим операциям и операциям своих клиентов; для этого дилер становится членом Расчётной системы по сделкам с облигациями день-в-день и обеспечивает такой режим функционирования счетов дилеров, при котором невозможно заключение сделок без покрытия. Инвестором считается любое юридическое или физическое лицо, имеющее право на владение ГКО. Для того, чтобы приобрести или продать облигацию необходимо заключить договор с одним из дилеров, т.к. только дилеры имеют доступ к Торговой системе и право на заключение сделок с облигациями. Такой порядок позволяет достичь концентрации спроса и предложения в одном месте, рыночности установления цены и высокой ликвидности облигаций. ИНТЕРЕСЫ УЧАСТНИКОВ РЫНКА. 1) Банки-дилеры. Банки должны стать основными участниками рынка облигаций. Большие объёмы имеющихся свободных средств, вложенных на короткое время в ГКО, могут сделать операции банков-дилеров достаточно привлекательными и , главное, стабильными в смысле получения дохода. Их участие будет определяться возможностями осуществления следующих операций с целью получения максимального дохода: - услуги на коммерческих началах инвесторам, не являющимся дилерами по покупке-продаже ГКО, обеспечение их достоверной аналитической информацией относительно конъюнктуры рынка; - оперативный доступ к торговым, депозитарным и прочим активам, благодаря которым дилеры выигрывают как минимум 1 день на операциях; - аккумуляция перед торгами для перечисления на биржу средств клиентов на короткое время; - вложение средств в практически безрисковый доходный финансовый инструмент Важную роль играют также высокая ликвидность этих операций с учётом прямого доступа к торговой системе. Интересы банков-дилеров формируются так, чтобы им было выгодней всего привлекать не своих собственных клиентов - юридических или физических лиц, а клиентов других банков, не являющихся дилерами. Это является лишним стимулом для банков стать официальными дилерами Банка России. 2) Клиенты - юридические лица. Предприятиям и организациям операции с ГКО в целом менее выгодны, чем банкам. Большое влияние на привлекательность этих финансовых инструментов оказывает относительное снижение доходности вследствие увеличения сроков перевода средств ( например, средства для покупки ГКО должны сначала аккумулироваться в банке-дилере, а затем перечисляться на ММВБ для участия в торгах).

Однако за неделю до проведения второго аукциона цена начала падать. Некоторые держатели крупных пакетов начали реализовывать часть облигаций для того, чтобы иметь свободные денежные средства для участия в аукционе. Как в первом, так и во втором случае погоду на рынке делали владельцы крупных пакетов облигаций, которые могли значительно влиять на изменение цены на них. Однако все эти колебания носят временный характер и почти не влияют на общую тенденцию роста цены по мере приближения срока погашения. В связи с колебаниями цены также изменяется и доходность ГКО: очень привлекательными кажутся краткосрочные вложения, доходность которых порой превышает 200% годовых. Однако в связи с тем, что объём вложений в ГКО относительно невелик, небольшая масса прибыли ( в абсолютном выражении ) не привлекает дилеров, большинство из которых являются крупными коммерческими банками. В связи с этим активность спекулятивных операций с ГКО была невысока. Дилеры ждали следующего аукциона, где можно было бы играть на разнице доходности ГКО разных выпусков. Именно это и происходит сейчас, когда в обращении всё время находится 2-3 транша (в зависимости от даты погашения ) трёхмесячных и пока 2 транша шестимесячных облигаций. За последние пять торгов ситуация на рынке ГКО несколько изменилась. Это связано прежде всего с тем, что из-за продолжающегося падения курса рубля многие дилеры денежного рынка рассматривали спекуляции с валютой как наиболее предпочтительный вариант краткосрочных инвестиций и происходил отток средств с рынка ГКО. Минфин испытал значительные сложности с размещением предыдущего транша. Однако в конце февраля - начале марта ситуация несколько стабилизировалась после вмешательства ЦБ, который временно остановил рост курса доллара. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ГКО. Судя по нынешним темпам развития рынка ГКО, в будущем его ожидают самые радужные перспективы. Продолжающееся увеличение количества дилеров, вероятно, будет идти и дальше, наравне с развитием региональных рынков ГКО. Следовательно, будет увеличиваться и эмиссия ( т.к. спрос на ГКО будет расти). И, вероятно, рынок ГКО благодаря своей высокой ликвидности и надёжности станет в ближайшем будущем одним из самых развитых секторов российского финансового рынка. Выпуск и развитие шестимесячных ГКО должен лишь ускорить этот процесс. Увеличение активности дилеров, равно как и накопленный ЦБ , Минфином и дилерами опыт, а также достаточно усовершенствованная компьютерная технология торгов на ММВБ позволяют сказать, что на рынке государственных ценных бумаг государственные краткосрочные облигации станут лидирующим инструментом и по показателям ликвидности и надёжности, и по размерам эмиссии, и по количеству участников. Несмотря на то, что этот рынок существует немногим более 11 месяцев (срок не такой уж и большой) , и, казалось бы, ещё рано делать выводы о макроэкономическом значении стартовавшей эмиссии, тем не менее представляется крайне важным тот факт, что практическую реализацию получили новые концептуальные схемы эмиссии, размещения, хранения и обращения ценных бумаг. Происходит отработка новой электронной технологии на рынке ценных бумаг, которая пока ещё не имеет отечественных аналогов. Сейчас начался процесс по использованию подобной технологии на рынке облигаций внутреннего валютного займа ( на той же ММВБ), однако ГКО в этом смысле явились первенцами, и очень обнадёживающими.

ИНСТРУМЕНТЫ РЫНКА ГКО. ГКО являются высоконадёжным финансовым инструментом, так как являются государственными обязательствами. ГКО обращаются в безбумажной форме - в виде записей на счетах владельцев, что резко сужает круг возможных махинаций, исключает возможность краж и подделок. Все облигации являются именными. Облигации выпускаются на срок 3 и 6 месяцев. Эмиссия облигаций осуществляется периодически в форме отдельных выпусков. Каждый выпуск производится, как правило, один раз в месяц. ГКО всех выпусков имеют одинаковую номинальную стоимость - 100 тысяч рублей. Цены на облигации устанавливаются в процентах к номиналу с точностью до 0,01%. Облигации размещаются с дисконтом, то есть по цене ниже номинала. Пример: цена облигации - 96.340 рублей -записывается в виде 96.37% или просто 96.37. Такой способ выпуска позволяет удешевить обслуживание займа, а также избежать ряда проблем, связанных с изменением учётных ставок. Доходом по ГКО считается разница между ценой реализации и ценой покупки. Так как доход по ГКО приравнен к доходу по процентам по государственным ценным бумагам, то он не облагается налогом. При совершении сделок с ГКО с покупателя взимается налог на операции с ценными бумагами в размере 0.1% от величины сделки. Реальная доходность от вложений в ГКО определяется с учётом размеров налогообложения субъектов инвестирования: для банков - 30%, для небанковских организаций - 32%. Следовательно при прочих равных условиях доходность по ГКО для небанковских организаций несколько выше. Она может быть использована для сравнения и принятия решения при выборе объектов инвестирования. МЕТОДИКА РАСЧЁТА ДОХОДНОСТИ ГКО. # Доходность по ГКО рассчитывается по формуле: где: Цпогаш. - цена погашения или продажи облигации; Цприобр. - цена приобретения облигации; Н - величина налоговой ставки для владельца облигации; С - срок обращения облигации; 1.001 - коэффициент, учитывающий налог на операции с ценными бумагами. # Для того, чтобы рассчитать общую доходность по ГКО ( или общее состояние рынка ) была введена агрегированная характеристика - индекс рынка. Он рассчитывается по формуле: I= Si i Qi/ i Qi , где : i=1 i=1 i - количество дней до погашения; Qi - объем выпуска (по номиналу); Si - доходность выпуска к погашению; Однако эти формулы отражают доходность ГКО вообще. Существует также ряд формул, отражающих доходность ГКО для банков-дилеров и для клиентов. Действительная доходность ГКО для клиента определяется по формуле: Вкл. - Зкл. Тгод. Д=---------- ------ 100 , где Зкл. Ткл. Вкл. - выручка от реализации ГКО, которая поступает непосредственно клиенту; Зкл. - затраты клиента на приобретение ГКО; Ткл. - время, в течение которого клиент лишён возможности управлять своими средствами, вложенными в ГКО. Вкл. рассчитывается по формуле: Вкл.=Цпог. (100-Кбир.)/100-В1дил. , где Кбир. - комиссия биржи В1дил. - вознаграждение первого дилера за продажу или погашение ГКО. Формула В1дил. зависит от схемы расчёта вознаграждения дилера, зафиксированной в договоре между дилером и клиентом. Владельцами ГКО могут быть юридические и физические лица. Для каждого выпуска отдельно могут устанавливаться ограничения на потенциальных владельцев. Облигации не могут отчуждаться никаким иным способом, кроме продажи.

Начиная с момента ликвидации Союза ССР в России были вы­пущены в обращение следующие виды государственных ценных бумаг, относящихся к внутренним долговым обязательствам: • облигации государственного внутреннего займа 1991 г.; • облигации российского внутреннего выигрышного займа 1992г.; • государственные краткосрочные бескупонные облигации 1993 г. (ГКО); • облигации внутреннего государственного валютного облига­ционного займа 1993 г. и 1996 г. (ОВВЗ); • золотой сертификат Минфина России 1993 г. и 1998 г.; • облигации золотого федерального займа 1995 г.; • облигации федеральных займов 1995 г. (ОФЗ); • облигации государственных нерыночных займов 1996 г. (ОГНЗ); • облигации государственного сберегательного займа (1995— 1998гг.)(ОГЗ); • казначейские векселя Минфина РФ 1994 г.; • казначейские обязательства Минфина РФ (КО) 1994 г.; • государственные долговые товарные обязательства1994 г.(не действуют с 1996 г.); • государственные облигации, погашенные золотом 1998 г. Среди выпущенных в обращение в России государственных ценных бумаг можно выделить долговые обязательства, относя­щиеся ко всем формам, закрепленным в Законе РФ «О государст­венном внутреннем долге Российской Федерации»

Условия выпуска, обращения и погашения государственных краткосрочных бескупонных облигаций (гко), структура рынка гко.

Сущность, методы и формы государственного регулирования внешнеэкономической деятельности Российской Федерации

Государственная служба и эффективность государственной жизнедеятельности в Российской Федерации

Системы органов государственной власти субъектов Российской Федерации и штатов Индии (сравнительный анализ)

Различия государственного регулирования страховой деятельности за рубежом и в Российской Федерации

Правовое регулирование государственной службы в Российской Федерации

Конституционная система органов государственной власти Российской Федерации

Компетенция Государственной Думы Федерального Собрания Российской Федерации

Физическая культура в условиях рыночной экономики в Российской Федерации

Дефицит государственного бюджета в Российской Федерации

Ответственность органов государственной власти субъектов Российской Федерациии

Государственная антимонопольная политика Российской Федерации в период трансформации политической системы

Государственное регулирование заимствований субъектов Российской Федерации

Выборы депутатов Государственной Думы Российской Федерации: основные особенности и процедуры

Государственная поддержка создания организационно-правовых структур по поддержке творческих индустрий

Государственная региональная политика Российской Федерации

Государственные внебюджетные фонды по законодательству Российской Федерации (функции, правовой статус)

Организация государственной службы в Российской Федерации: правовые аспекты

Основы организации и деятельности государственной власти в Российской Федерации

Право собственности граждан в современных экономических условиях в Российской Федерации

Правовой институт государственной тайны в Российской Федерации

Преступления против основ конституционного строя, безопасности, политической системы, государственной власти, интересов государственной службы и службы в органах местного самоуправления Российской Федерации

Система предоставления государственных услуг в Российской Федерации

Экологическая политика правительства Российской Федерации при выпуске ввозимой продукции на таможенную территорию Российской Федерации

Развитие торговых отношений между Республикой Беларусь и Российской Федерацией в условиях формирования единого экономического пространства

Статус депутата Государственной Думы, члена Совета Федерации Федерального Собрания Российской Федерации

Основные задачи и принципы организации государственной статистики в Российской Федерации

Особенности государственного финансового контроля в Российской Федерации

Государственная бюджетная система Российской Федерации

Государственное регулирование и поддержка экспортно-ориентированного малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации

Государственные краткосрочные облигации и развитие муниципальных облигаций в РФ

Проблемы государственного регулирования нефтяного комплекса России в условиях рынка

Рынок ценных бумаг. Анализ доходности краткосрочных облигаций серии -а, -б, -в, -г и -д

Государственная регистрация дополнительного выпуска акций

Государственная регистрация выпуска ценных бумаг при учреждении акционерного общества

Оценка бескупонных облигаций (облигаций с нулевым купоном)

Рынок ценных бумаг. Анализ доходности краткосрочных облигаций

Государственное предпринимательство в условиях рыночной экономики

Особенности погашении кредитов в условиях кризиса

Учет основных средств, сданных на условиях текущей (краткосрочной) аренды

Условия прохождения государственной службы в органах внутренних дел

Оформление долговых отношений и погашение государственного долга РФ

Особенности государственного регулирования сферы обращения

Влияние цитокинина на рост и развитие проростков пшеницы в зависимости от условий минерального питания

Государственный экзамен по Биологии

Мсб /БТР/ в наступлении на подготовленную оборону противника /ФРГ/ с ходу во втором эшелоне полка в условиях применения противником СДМ

Исследования режима защиты рабочих и служащих химического завода в условиях радиоактивного заражения

Природные условия Магаданской области и Чукотского Автономного Округа

Государственный долг РФ

Бюджетный дефицит и государственный долг: теория проблемы и ее проявление в российской экономике

Государственная политика в рыночной экономике

Государственное регулирование доходов населения на Украине

Государственное регулирование экономики

Государственное стимулирование инвестиционного процесса: опыт США и Юго-Восточной Азии

Государственный бюджет России, проблемы преодоления его дефицита

Государственный долг и государственный бюджет РФ

Денежное обращение, финансы и кредит

Кредитная политика государства и механизм ее реализации в условиях рынка

Необходимость государственного регулирования экономики в рыночных системах

Основные задачи сферы государственного регулирования

Статистика государственного бюджета

Государственное регулирование экономики

Государственная поддержка инвестиционной деятельности в Республике Карелия

Актуальные вопросы государственного контроля соблюдения законодательства о защите прав потребителей

Формы государственного регулирования экономики

Государственная власть. Понятие, сущность, формы осуществления

Вопросы и ответы к междисциплинарному экзамену (государственное и муниципальное управление)

Правовое регулирование государственной службы

Контроль в системе органов государственной власти

Государственное управление в хозяйственной сфере деятельности

Государственный служащий и его административно-правовой статус. Классификация государственных служащих

Государственно-правовое регулирование банковской деятельности в РФ

Недвижимые и движимые вещи. Государственная регистрация недвижимости. Продажа недвижимости.

Понятие, виды и условия действительности гражданско-правовых сделок

Улучшение жилищно-коммунальных условий

Римское государство в период республики. Органы государственного управления

Реформы государственного устройства, проводимые Петром I

Реформы государственного аппарата при Петре I

Развитие формы государственного единства РСФСР в 1917-1920 годах

Витте как государственный деятель

Государственно-политические аспекты деятельности Русского Общевоинского союза

Норманнская теория происхождения русской государственности ее апологеты и критики

Понятие и виды обращения граждан /Украина/

Корпорация BBC. Формы и методы государственного контроля вещания

Понятие государственного режима

Экономические функции государства. Государственное регулирование экономики

Государственная Дума как представительный орган государственной власти

Разделение властей в системе государственных органов

Государственная и муниципальная служба (понятия и виды)

Государственный бюджет 2005 года

Правила признания и исполнения решений судов одного государства на территории другого государства и проект договора международной купли-продажи товаров (на условиях F Инкотермс)

Классификация государственных служащих

Государственное принуждение

Системы государственного лицензирования

Организация страхования в Украине в условиях перехода к рынку

Федеративная форма государственно-территориального устройства

Форма государства (форма правления, форма государственного устройства, политический режим)

Формы государственного правления

Взаимодействие органов государственного и муниципального управления

Контроль государственных и муниципальных органов за делопроизводством отдела кадров на предприятиях

Понятие и значение государственного кредита

Икона "Сошествие во ад" из Псковского государственного объединенного историко-архитектурного и художественного музея-заповедника

Государственный Исторический Музей

Формы обращения в английском языке

Государственная жизнь княгини Ольги

Сословия в России до 16 века: их образование, функционирование, привилегии, влияние на государственную жизнь

Государственные реформы Петра I

Золотая Орда, ее государственный строй и формы господства над Русью

Реформа государственного аппарата при Петре I. Податная реформа

Государственное управление Руси в XVII веке

Роль СССР в становлении новой немецкой государственности в 1945-1949 годах

Выборочные ответы к государственному экзамену факультета ВМС специальности 2201 "Вычислительные машины комплексы систем и сети"

Формула Алексея Юрьевича Виноградова для начала вычислений по методу прогонки Годунова для краевых условий любой сложности

Особенности патологического и эпизоотического процессов при уролитиазе кошек и собак в условиях мегаполиса и контроль за их проявлением

Деятельность государственной службы медико-социальной экспертизы в Тамбовской области

Некоторые проблемы преступности на государственных границах РФ /по данным 1994-95 гг./

Правоохранительные органы в системе государственной власти в СССР 1930-х годов

Прокурорский надзор как самостоятельная отрасль государственной деятельности (Контрольная)

Проблемные вопросы борьбы с мошенничеством в современных условиях

Зерно: классификация, характеристика, требования к качеству, условия хранения

Человек как творческий экологический фактор. Основные направления и результаты антропогенных изменений в окружающей среде. Компенсационные механизмы и возможности среды в этих условиях

Основополагающие принципы андрагогической модели обучения: Оптимальные условия их применения

Педагогические условия формирования общечеловеческих ценностей у подростков в процессе изучения иностранного языка

Организационно-педагогические условия воспитания общительности у застенчивых детей

Условия формирования военно-административной системы Южного Зауралья в XVII - первой половине XIX века

Государственный аппарат России в 1900-1917

Национально-государственное устройство

Система государственного управления в современных монархиях

Лоббирование в Государственной Думе

Влияние государственной политики на развитие российско-украинских торгово-экономических отношений

Проект термического отделения для обезуглероживающего и рекристаллизационного отжига изотропной электротехнической стали третьей группы легирования в толщине 0.5 мм в условиях ЛПЦ-5 АО НЛМК

Возможности радиолокационного тренажера NMS-90 и его использование для решения задач расхождения судов в условиях ограниченной видимости

Разработать инструментальную оснастку к технологии изготовления детали "корпус" в условиях обработки на станках с ЧПУ

Рациональная отработка пласта k5 в условиях ГХК шахта "Краснолиманская"

Высшие чувства личности, их формирование в современных условиях

Высшие чувства личности и формирования их в современных условиях

Пуск двигателя в зимних условиях

Экономика производства кормовых культур в полевых условиях

Государственное регулирование занятости населения

Государственная поддержка семьи в России

Вступительные билеты и ответы по физике для поступающих на заочное отделение в Саратовский государственный аграрный университет (СГАУ)

Система уравнений Максвелла в сплошной среде. Граничные условия

Гимнастика в домашних условиях

Умозаключение и его виды. Превращение и обращение

Условия возникновения и основные направления древнеиндийской философии

Государственные внебюджетные фонды

Государственный бюджет Республики Беларусь и его доходы

Государственные внебюджетные фонды

Доходы и расходы государственного бюджета РФ

Анализ денежных форм обращения в России

Управление вексельным обращением в коммерческом банке

Роль банка в регулировании налично- денежного обращения

Вексель – как форма денежного обращения

Банковская система и тенденции ее развития в современных условиях

Учет выпуска и реализации готовой продукции

Особенности формирования отчетности о прибылях и убытках в условиях рыночных отношений в России

Амортизация основных средств и их восстановление в современных условиях

Монеты и денежное обращение Древнерусского государства. Возникновение русской денежно-весовой системы.

Реклама в условиях рыночной экономики

Роль маркетинга в повышении эффективности работы предприятия в условиях рыночной экономики

Государственный долг РФ

Проблема государственного долга: причины, последствия и пути решения

Государственное регулирование внешнеэкономической деятельности

Организация управления налогообложением в условиях рынка (на примере ГНИ Октябрьского района г. Орска)

Возможности использования в российских условиях зарубежного опыта управления предприятием, организацией, фирмой

Базисные условия поставки в договорах купли-продажи Инкотермс

Управление учебным процессом в колледже в период внедрения Государственных образовательных стандартов среднего специального образования

РЕФЕРАТЫ referat.star-info.ru.